uitgifte van staatsobligaties sterk toe; hierdoor kwam de uitgifte van
pandbrieven uiteraard onder druk te staan.
(x 1 mlrd)
Totaal uitgifte
Pandbrieven
Obligaties
Waarvan
obligaties en
overheid
pandbrieven
1976
6,3
1,4
4,9
3,2
1977
9,8
3,1
6,7
3,6
1978
10,0
3,4
6,6
3,7
1979
10,9
3,2
7,7
4,3
1980
14,6
3,1
11,5
7,6
1981
16,4
1,8
14,6
10,8
In de laatste maanden van 1981 waserindeopgaanderentetrendopde
nederlandsegeld-en kapitaalmarkt enige kentering waarneembaar; de
inflatie in de V.S. begon terug te lopen mede als gevolg van de zich
steeds duidelijker aftekenende vermindering van de economische
bedrijvigheid.
Het ligt in de lijn der verwachtingen dat zeker in de eerste helft van 1982
zich een vrij rustig, licht dalend rentebeeid zal laten zien. Het inflatie-
niveau en het financieringstekort van de overheid zal de mogelijkheid
van een belangrijke rentedaling beperken. Hiertoe zou een meer ordelijk
verloop van de overheidsfinanciën nodig zijn, dat - naast het eigen
effect op het renteniveau een toenemende bereidheid van het
buitenland tot aankoop van guldenswaarden te weeg zou brengen.
De dominante positie van de overheid heeft zich eveneens voorgedaan
op de onderhandse markt. Hierbij waren instituten zeerwel bereid om
onderhandse leningen aan de overheid te verstrekken, gegeven het feit
dat deze beleggingsvorm in de portefeuilles van vele instituten nog
ondervertegenwoordigd was.
Ondanks de geschetste moeilijke situatie op de nederlandse kapitaal
markt konden wij zonder al te grote problemen de door ons benodigde
lange middelen aantrekken. In totaal werden leningen geplaatst tot een
bedrag van 903 mln, waarvan 291 mln door middel van onderhandse
leningen en 612 mln door middel van toonderpapier, zoals pand
brieven, pandbriefbiljetten en notes.
De uitgifte van pandbriefbiljetten, een papier met een spaarkarakter,
waarvan in het verleden reeds een schaars gebruik was gemaakt, werd
daarbij gereactiveerd. De afzet van pandbrieven via onze kantoren gaf
een zeer bevredigende ontwikkeling te zien. Het pandbriefbiljet vormt
voor onze kantoren een noodzakelijke uitbreiding van ons passief
productenassortiment.
In de vreemde valutasfeer werd mede ter voldoening aan onze
vreemdgeldbehoefte - een beroep gedaan op de Zwitserse kapitaal
markt. In januari 1981 werd een lening van 50 mln Zw.Frs. geplaatst
(6Vi% notes 1981 per 1985/1988). In december 1981 werd tot een
bedrag van Zw.Frs. 50 mln aan notes (7%% per 1986) ondergebracht.
18
