vertrouwen met dit beleid de grondslag te hebben gelegd voor een
verdere uitbreiding van de bedrijfsactiviteiten, die ons in staat
zal stellen het imago van groeifonds - versterking van de
vermogensstructuur gepaard met een stijgend dividend voor de
FGH te handhaven.
Hiertoe heeft in niet onbelangrijke mate ons vastgoedbedrijf
bijgedragen. Wij hebben daarin gestreefd naar een regelmatige
vervanging van ons bezit door nieuwe, goed geselecteerde vast
goedobjecten. Hierdoor kwam het directe rendement wel onder
druk te staan, doch kwaliteit, aard en ligging wettigden de ver
wachting van een groeiend rendement met waardestijging als
gevolg.
De resultaten van ons vastgoedbedrijf zullen van jaar tot jaar aan
zienlijke schommelingen kunnen vertonen, doordat deze zijn
samengesteld uit exploitatie- en verkoopresultaat. Wanneer men
niet tot verkoop gedwongen wordt, kan men de beste markt
situatie afwachten. Rechtstreekse verkoop vindt in het algemeen
plaats wanneer de verkoopprijs het te verwachten gekapitaliseerde
toekomstrendement overtreft. Bij afstoting via op te richten
beleggingsmaatschappijen wordt een evenwichtig vastgoedpakket in
een vroeger stadium op de markt gebracht. De belegger krijgt dan
wel een aanvangsrendement beneden het peil van de kapitaal
rente, maar mag in tegenstelling tot de belegger in de vastrentende
sfeer rendements- en vermogensgroei verwachten.
De FGH ontwikkelt en verwerft vastgoed niet om het ter wille van het
rendement aan te houden, doch om hiermede op de vraag in de
markt in te spelen. Een gevolg van deze filosofie is een vastgoed-
bezit van een beperkte omvang, al kan dit op grond van de markt
omstandigheden van jaar tot jaar aan bepaalde fluctuaties onder
hevig zijn. Alleen op deze wijze laat zich een vastgoedbedrijf
onder één dak verstaan met een financieringsbedrijf.
Voor het aantrekken van middelen voor ons financieringsbedrijf
zijn wij vrijwel uitsluitend op de kapitaalmarkt aangewezen.
Wij vervullen hierin de functie van doorschuivers van kapitaal
ten behoeve van diegenen, die zelf voor hun financiering niet
rechtstreeks toegang tot de kapitaalmarkt hebben. Een juiste af
stemming van de passieve op de actieve financiering is daarbij van
het hoogste belang. Uit het oogpunt van liquiditeit en solvabiliteit
mag de gemiddelde looptijd van het totaal der aangetrokken
middelen niet korter zijn dan die van de uitzettingen. Rentabiliteits
overwegingen dwingen in deze tijd van sterk fluctuerende rente tot
synchronisatie van de looptijden in passieve en actieve financiering.
De mogelijkheid, die in de actieve financiering aan debiteuren vaak
gegeven is tot vervroegde aflossing, leidt er voorts toe dat wij bij een
relatief hoge rentestand op de kapitaalmarkt minder een maximale
uitbreiding van onze hypothecaire portefeuille nastreven dan bij een
relatief lage rentestand, zonder dat wij daarbij onze dienstverlenende
functie in deze sector uit het oog verliezen. Het kan bij een relatief
