=h==~~;
- sz z isrizsrisr-t wr -
zb»b*
sr;'P!?M™r r mi««-»« t i
IZZLT.trrr' °B'n k»»»M"Wkt b.dre.g
-M
Gemiddeld rendement op negen 3-3%,% Staatsleningen
1967'
5.9
gemiddeld rendement 1967 6,0
gemiddeld rendement 1968 6,29
de°zLaanta' TT 0ndSr 08 VerSChil,ende beleggingssectoren ging de groep van
g naamde Internationals evenals in 1967 voorop met een stijging van 29%.
Op de geldmarkt kwamen er gedurende de laatetP Hria l-, i
De Staat werd in de gelegenheid gesteld voor dekking van de tekorten recht
D» ,o,n.™„ds b,h„«„« kw<m
De Staat emitteerde vier maal een 61/2 lening tot een bedrag van in totaal
f 728,2 miljoen. Het rendement van de leningen was achtereenvolgens 6,55
6,60 6,55 en 6,60 Van deze vier leningen werden er twee volgens het
tendersysteem uitgegeven.
De Bank voor Nederlandse Gemeenten verwierf door emissies een bedrag van
937,4 miljoen. Daarmede daalde het overheidsaandeel in de totale emissieactivi
teit van 79% in 1967 tot 70% in het verslagjaar.
Het beroep van de particuliere sector op de open kapitaalmarkt steeg met 44
ten opzichte van 1967. Bovendien slaagden vier grote Nederlandse ondernemingen
erin 200 miljoen te emitteren op de Eurokapitaalmarkt. Op deze wijze heeft deze
markt bijgedragen tot de voorziening in en herverdeling van internationale liquidi
teiten. Ondanks het ontbreken van toezicht heeft deze markt sterke schommelingen
in vraag en aanbod goed doorstaan. Op voornoemde markt lag de rente aanvanke
lijk ongeveer 1 boven het Nederlandse niveau, welk verschil in de loop van het
jaar kleiner werd.
de valutamarkt De valutamarkt heeft in het verslagjaar vele crises moeten doorstaan, waarvan die
in de maand november de ernstigste was. Deze werd veroorzaakt door een specu
latieve kapitaalstroom naar West-Duitsland, vooral afkomstig uit Frankrijk en Enge
land. Het vertrouwen in de Franse franc was sedert de mei-junicrisis sterk gedaald
en zo ontstond er vrees voor devaluatie.
Het pond sterling kwam eveneens onder zware druk te staan doordat de devaluatie
van november 1967 nog weinig effect had opgeleverd.
Op 20 november ging men over tot sluiting van de valutamarkt. De Groep van Tien
kwam in Bonn bijeen ter bespreking van de crisis.
West-Duitsland maakte maatregelen bekend welke een bevordering van de import
en een belemmering van de export tot doel hadden. Van deze maatregelen werden
verreweg de meeste land- en tuinbouwprodukten uitgezonderd.
Frankrijk kondigde een verlaging van de exportbelasting aan en maakte verder
drastische bezuinigingsmaatregelen bekend. Ook Engeland trachtte aan de moei
lijkheden het hoofd te bieden door van de importeurs het storten van een halfjaar
lijks depot te eisen, gelijk aan 50 van de ingevoerde waarde.
De gang van zaken op de internationale valutamarkt heeft in het afgelopen jaar
aanleiding gegeven tot intensief beraad en gedachtenwisseling over de duurzame
werking van het bestaande internationale monetaire systeem. De factor speculatie
is een ernstige bedreiging gebleken voor de stabiliteit van het huidige systeem van
vaste wisselkoersen.
Speculatie wordt echter in de hand gewerkt wanneer door één of meer landen niet
tijdig voorzieningen worden getroffen die leiden tot een evenwichtige betalings
balans.
Het bestaande systeem van Bretton Woods heeft als vooronderstelling: aanpassing
van de wisselkoersen bij structureel onevenwichtige verhoudingen en aanpassing
van het binnenlandse beleid bij tijdelijke verstoringen.
Het kernprobleem van het internationale monetaire systeem ligt feitelijk in de be
reidheid van de landen zich al of niet aan de veronderstelde spelregels te con
formeren.
De goudmarkt ondervond in sterke mate de gevolgen van de monetaire onrust. Een
dreigende goudcrisis in maart werd bezworen door over te gaan tot splitsing van
de goudmarkt in een officiële en een vrije markt. De officiële goudprijs bleef ge
handhaafd op 35 per ounce.
